Esfuerzo comercial y quita de intereses de la deuda externa

Resumen

La economía argentina se caracteriza por el estancamiento y los altibajos desde mediados de la década del 70 pero esa situación se agravó enormemente a partir del estallido de la crisis de la deuda externa. Con avances y retrocesos, el gobierno ha procurado efectuar ajustes en la economía para hacer frente a la crítica situación externa. En particular, ha tratado de aumentar el excedente comercial, tanto mediante los controles a la importación como mediante los incentivos a la exportación. A pesar del esfuerzo comercial realizado, la situación deudora del país con respecto al resto del mundo se ha ido incrementando en forma explosiva. Como el excedente comercial logrado no es ni remotamente suficiente para pagar los intereses de la deuda externa, la cuenta corriente del balance de pagos ha sido sistemáticamente negativa. Este déficit es continuamente financiado mediante un financiamiento forzoso que permite salvar las apariencias de pagabilidad aun cuando cada vez está más claro para todos los agentes involucrados que la deuda externa pública argentina no es pagable en su totalidad a largo plazo, como surge del fuerte descuento con el que cotizan los títulos de la deuda externa. En el presente trabajo, se elabora teóricamente la sustancia de los razonamientos precedentes en lo que respecta a la evolución de la deuda externa, el superávit comercial, el déficit en cuenta corriente y la cotización de los títulos de deuda en los mercados secundarios. Para ello, se construye un modelo que permite reflejar tanto la situación actual de “ajuste vicioso” como la posible salida de “ajuste virtuoso” en caso de estar acompañado el esfuerzo de ajuste comercial con una sustancial quita en los intereses de la deuda externa.

Clasificación JEL: F32 ; F34 ; H63